Ⅰ. 서론

보건의료산업은 우리나라 뿐 아니라 주요 선진 국과 신흥국 모두에서 미래 국가경제의 신성장 동 력으로 주목받고 있으며, 특히 국민의 건강과 보건 에 직접적으로 관련된 제약 산업은 기술 집약도가 매우 높고, 매출액 대비 연구개발비의 비중이 크기 때문에 경제적 파급효과가 매우 큰 고부가가치 산 업이라 할 수 있다[1].

이러한 제약 산업은 인간의 생명과 보건에 직접 관련된 제품을 생산하는 정밀화학 산업이기 때문 에 우수한 의약품을 개발하고 이용하는 것은 곧 국민의 건강과 직결되는 문제일 뿐만 아니라 국가 경제 측면에서도 매우 중요하다[2][3].

특히, 신약개발에 대한 역량의 정도가 제약 산업 경쟁력의 핵심인데, 신약개발은 최종 단계인 시장 출시까지 대체적으로 15년 전후의 긴 기간이 소요 될 뿐만 아니라 개발에 들어간 프로젝트 100개 중 1개 정도가 성공 한다고 할 수 있을 정도로 필요로 하는 역량 또한 다양한 것으로 알려져 있다[4].

이러한 특성으로 인해 신약 개발에 성공하면 신 약에 대한 특허권을 약 20여 년 동안 독점할 수 있으며, 그 결과 1개의 글로벌 신약으로 초일류 기 업으로 성장 할 수 있기 때문에 우리나라도 ‘제약 산업 육성․지원 5개년 종합계획’ 등의 정책을 발 표· 시행함으로써 제약 기업의 신약개발 위험부담 을 다소나마 경감시키기 위해 노력하고 있다[5].

우리나라의 제약 산업이 국제 경쟁력을 확보하 기 위해 현재 제약 산업에 속해 있는 기업들이 어 느 정도 규모로 운영되고 있는가를 파악하는 것은 매우 중요한데, 우리나라의 제약 산업이, 세계시장 에서 차지하는 수출의 비중을 보면, 2010년 기준으 로 0.2%에 불과할 정도로 대부분 규모가 영세하고, 2010년 기준 연구개발 비율도 매출액 대비 5.4%에 불과한 것으로 나타났다[6][7].

특히 인건비, 연구개발비, 교육훈련비 등과 같은 판매관리 관련 지출은 매출액 대비 약 35.6%나 될 정도로 대단히 높은 비중을 차지하고 있는 우리나 라 제약 산업의 경우, 가장 중요한 특성 중 하나로 인적조직 역량의 강화를 들 수 있으며, 이는 경영 성과에 직결되는 중요한 문제이기도 하다고 할 수 있다.

조직원의 교육훈련에 대한 투자 지출은 기업의 경영성과를 높이고 나아가 조직원의 소득을 증가시 키는 방향으로 이어진다고 할 수 있을 만큼 인건비 와 교육훈련비에 대한 투자는 기업을 지속적으로 성장시키는 중요한 인적자원이라고 할 수 있다.

이러한 논리적 근거를 바탕으로 노용진·채창균 의 연구(2009), 임정연·이영민의 연구(2010), 김민 경·나인강의 연구(2012), 고승경의 연구(2014) 등 교육훈련의 성과에 관한 많은 연구에서 교육훈련 비의 투자는 기업의 경영성과에 긍정적인 영향을 미친다고 언급하고 있다[8].

그러나 여전히 제약기업에 관한 인적자원관련 지출이 경영성과에 미치는 영향에 관한 연구는 어 느 정도 진행되어 왔으나, 인건비와 교육훈련비를 중심으로 5년 이상의 자료를 이용하여 연구한 실 적은 거의 미미하다고 할 수 있다.

이에 본 연구는 10년간의 장기간 자료를 이용하 여 연구개발 인력에 대한 인건비와 마케팅활동을 강화시키기 위해 조직원의 역량을 강화시키는 교 육훈련비와 같은 인적자원 관련 지출이 제약 기업 의 경영성과에 어떠한 영향을 미치는지를 분석하 여 경영자와 관리자에게 보다 유용한 정보를 제공 하는데 일조하고자 한다.

Ⅱ. 연구방법

본 연구는 우리나라 제약 산업에 종사하는 거래 소 상장 제약기업과 코스닥 제약기업 54개 기업을 대상으로 하여 2004년부터 2013년까지 10년간의 재무제표 자료를 수집하였으며, 이중 내용이 없거 나 부실한 자료는 제외하고 분석하였다.

분석은 코스닥 기업과 코스피 기업으로 구분하 여 이들 기업군 간의 차이분석과 이들 기업군의 경영성과에 미치는 영향요인에 대해 다중회귀 분 석을 실시하였다.

분석을 위한 연구관련 변수의 선정에 있어, 인 적자원관련 연구(Jackson & Schuler 1995, Youndt & Snell 2004, Cameli & Schaubroeck 2005, 김안 국 2008)에 의하면 임금을 포함한 인건비나 교육훈 련비 등과 인적자원 관련지출은 기업의 재무성과 와 정(+)의 관계 즉 인적자원 관련 투자 지출이 증 가하면 기업의 경영성과도 증가한다고 하였다.

이에 본 연구에서도 제약기업의 인적자원 관련 항목 중 가장 영향력이 높은 인건비 항목과 교육 훈련비 항목을 경영성과에 영향을 주는 변수(독립 변수)로 선정하고 경영성과 변수(종속변수)로는 영 업이익 항목을 변수로 선정하였으며, 각 변수에 대 한 규모를 통제하기 위하여 매출액 항목으로 디플 레이트 하여 비율지표로 전환하였다.

이러한 과정을 거쳐 변수에 대한 조작적 정의를 독립변수로는 인건비율(인건비/매출액)과 교육훈련 비율(교육훈련비/매출액), 종속변수로는 영업이익 률(영업이익/매출액)로 하였다.

Ⅲ. 연구결과

1. 변수에 대한 기술통계

<Table 1>은 제약업계 전체 기업군과 영업 손 실을 기록한 기업을 제외한 기업군으로 구분하여 각 변수에 대한 기술통계를 제시하고 있다.

각 변수에 대한 평균을 보면, 전체 기업의 영업 이익률은 약 0.0822, 인건비율은 약 0.1244, 교육훈 련비율은 약 0.0047로 나타났고, 영업 손실을 기록 한 기업을 제외한 기업군의 영업이익률은 약 0.1028, 인건비율은 약 0.1208, 교육훈련비율은 약 0.0048로 나타났다.

2. 분석결과

<Table 2>는 제약업계 전체 기업군과 영업 손 실을 기록한 기업을 제외한 기업군에 대해 코스닥 기업과 코스피 기업 간의 차이분석에 대한 결과를 제시하고 있다.

분석결과를 보면, 전체 기업군의 경우, 영업이익 률 변수는 t값이 2.064로 통계적 수준 (P<0.05)에서 유의적인 차이를 보여 코스닥 기업과 코스피 기업 의 영업이익률은 차이가 있는 것으로 제시되었다. 즉, 코스닥 기업의 영업이익률 평균은 약 0.0950으 로 코스피 기업의 영업이익률 평균인 약 0.0762보 다 약 0.0188 정도 더 높은 것으로 나타났다.

그런데, 인건비율의 t값은 1.359로 통계적 수준 에서 유의적인 값을 보이지 못해 차이가 없는 것 으로 나타났으며, 교육훈련비율의 t값은–2.995로 통계적 수준에서 유의적인 차이가 있는 것으로 나 타났는데, 코스피 기업의 교육훈련비율은 약 0.0053, 코스닥 기업의 교육훈련비율은 약 0.0032로 코스피 기업의 교육훈련비율이 더 높은 것으로 나 타났다.

한편, 영업 손실을 기록한 기업을 제외한 기업 군의경우를 보면, 영업이익률 변수의 t값은 2.189로 통계적 수준에서 유의적인 차이를 보였는데, 코스 닥 기업은 약 0.1123, 코스피기업의 영업이익률은 약 0.0981로 코스닥 기업의 영업이익률이 역시 더 높은 것으로 제시되었다.

그리고, 인건비율의 t값은 1.539로 전체 기업군 과 마찬가지로 통계적 수준에서 유의적인 값을 보 이지 못해 차이가 없는 것으로 나타났으며, 교육훈 련비율은 t값이–3.066으로 통계적 수준에서 유의 적인 차이를 보였는데, 코스피기업의 교육훈련비율 은 약 0.0055인데 비해 코스닥 기업의 교육훈련비 율은 약 0.0034로 코스피 기업의 교육훈련비율이 투자가 월등하게 높은 것으로 나타났다.

차이분석 결과를 요약하면, 전체기업군이든, 영 업 손실을 제외한 기업군이든 불문하고 영업이익 률은 코스닥 기업이 코스피 기업에 비해 더 높게 나타난 반면 교육훈련비율은 코스피 기업이 코스 닥 기업에 비해 더 높게 나타나고 있음을 알 수 있었다.

<Table 3>은 전체 기업군에 대한 회귀분석 결 과를, <Table 4>는 영업 손실을 기록한 기업을 제 외한 기업군에 대한 다중회귀 분석 결과를 제시하 고 있다.

우선 모형의 설명력을 나타내는 <Table 3>의 Adj R²의 값을 보면, 전체기업군은 0.018, 코스닥 기업은 0.044, 코스피 기업은 0.015로 코스닥 기업 의 모형 설명력이 가장 높은 것으로 나타났으며, <Table 4>의 Adj R²의 값은 영업 손실을 기록한 기업을 제외한 기업군은 0.005, 코스닥 기업은 0.013, 코스피 기업은 0.011로 역시 코스닥 기업의 모형 설명력이 상대적으로 높은 것으로 제시되었 다.

그리고 다중회귀 분석의 경우 발생할 수 있는 독립변수 간의 다중공선성 여부를 판단하는 VIF값 을 보면, <Table 3>의 전체기업군은 최저 1.000, 최대 1.036, <Table 4>의 영업 손실을 기록한 기업 을 제외한 기업군은 최저 1.001, 최대 1.034로 VIF 값이 모두 10 이하로 나타나 독립 변수들 간의 다 중공선성 문제는 없는 것으로 확인되었다.

인자자원과 경영성과에 대한 관련 연구에서도 임금과 관련된 인건비 항목과 교육훈련비 항목은 서로 독립적인 변수 요인으로 사용되어왔으며, 본 연구에서도 영업 손실을 포함한 분석과 제외한 분 석에서도 VIF값의 범주가 최저 1.000-1.036으로 모 두 10이하로 제시되어 통계적 방법에 의해서도 독 립변수인 인건비율과 교육훈련비 변수 간의 상관 관계는 없는 것으로 나타나 변수 선정에 대한 타 당성이 확인되었다.

다음으로 회귀분석 결과에 대해 살펴보면, 먼저 <Table 3>의 전체기업군의 경우, 경영성과인 영업 이익률에 대해 인건비율(α₁ )변수의 t값이 -2.903으 로 통계적 수준 1%에서 음(-)의 유의적인 값을 보 여 인건비율이 증가할수록 영업이익률은 감소하는 부정적인 결과를 나타내었고, 교육훈련비울(α2)변 수의 t값은 1.458로 통계적 수준에서 유의적인 값 을 보여주지 못해 영업이익률에 영향을 미치지 못 하는 것으로 제시되었다.

이어서, 코스닥기업의 회귀분석 결과의 경우, 인 건비율(α₁ )변수의 t값은 -2.254로 통계적 수준 5% 에서 음(-)의 유의적인 값을 보여 역시 인건비율이 증가할수록 영업이익률은 감소하는 부정적인 결과 를 보였고, 교육훈련비율(α2)변수의 t값은 2.236으 로 통계적 수준 5%에서 양(+)의 유의적인 값을 보여 전체 기업군과는 달리 교육훈련비율의 투자 가 증가할수록 영업이익률에 긍정적인 영향을 미 치는 것으로 나타났다.

한편, 코스피 기업의 회귀분석 결과를 보면, 인 건비율(α₁ )변수의 t값이 -2.422로 통계적 수준 5% 에서 음(-)의 유의적인 값을 보여 인건비율이 증가 할수록 영업이익률은 감소하는 부정적인 결과를 나타내었고, 교육훈련비율(α2)변수의 t값은 1.010으 로 통계적 수준에서 유의적인 값을 보여주지 못해 영업이익률에 영향을 미치지 못하는 것으로 제시 되었다

<Table 4>의 영업 손실을 기록한 기업을 제외 한 기업군에 대한 회귀분석 결과를 보면, 영업이익 률에 영향을 미치는 변수인 인건비율(α₁ )변수의 t 값이 1.783으로 통계적 수준 10%에서 양(+)의 유 의적인 값을 보여 인건비율이 증가할수록 영업이 익률도 증가한다는 예상과 동일한 긍정적인 결과 를 제시한 반면, 교육훈련비율(α2)변수의 t값은 0.899로 통계적 수준에서 유의적인 값을 보여주지 못해 영업이익률에 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다.

코스닥기업의 회귀분석 결과를 보면, 인건비율(α1)변수의 t값은 -0.185로 통계적 수준에서 유의적인 값을 보여주지 못해 인건비율 변수는 경영성과인 영업이익률에 영향을 미치지 못하는 것으로 나타 났으며, 교육훈련비울(α2)변수의 t값은 1.948로 통 계적 수준 10%에서 양(+)의 유의적인 값을 보여 전체 기업군과는 달리 교육훈련비율의 투자가 증 가할수록 영업이익률에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 제시되었다.

그런데, 코스피 기업의 회귀분석 결과에서는, 인 건비율(α₁ )변수의 t값이 2.182로 통계적 수준 5%에 서 양(+)의 유의적인 값을 보여 인건비율이 증가할 수록 영업이익률이 증가한다는 긍정적인 결과를 보여주었고, 교육훈련비율(α2)변수의 t값은 0.479로 통계적 수준에서 유의적인 값을 보여주지 못해 영 업이익률에 영향을 미치지 못하는 것으로 제시되 었다.

Ⅳ. 고찰

본 연구는 제약기업들이 인건비와 교육훈련비 와 같은 인적자원 관련 지출이 기업의 경영성과에 어떠한 영향을 미치는지를 분석함으로써 보다 효 율적인 경영관리를 할 수 있도록 하는데 있으며, 분석 결과를 고찰하면 다음과 같다.

첫째, 영업이익률과 교육훈련비율에 대한 평균 차이 분석의 경우, 코스닥 기업이 코스피 기업에 비해 교육훈련비율에 대한 투자 지출을 더 적게 하면서도 더 높은 영업이익률을 달성하고 있는 것 으로 나타났다. 이러한 결과는 코스피 기업의 교육 훈련에 대한 투자 지출이 비효율적으로 진행되고 있음을 알 수 있게 한다.

그리고 차이분석에서 상대적으로 규모가 큰 코 스피 기업이 코스닥 기업에 비해 인건비율과 영업 이익률은 낮고 교육훈련비율은 높은 것으로 제시 되었는데, 이러한 결과는 변수의 규모를 통제하기 위해 절대금액이 아닌 비율로 전환한 것에 기인한 것으로 인식된다.

즉 비율로 조정된 변수의 분모가 매출액인데 코 스닥 기업이 코스피 기업에 비해 기업의 규모가 크기 때문에 분모인 매출액의 규모가 상당한 반면 인건비는 증가는 하지만 비교적 고정적인 성향을 가지고 있으며, 영업이익도 금액은 증가하지만 증 가 정도는 한계가 있기 때문에 코스피 기업의 인 건비율과 영업이익률이 코스닥 기업에 비해 낮게 나타날 수도 있다.

그런데 교육훈련비율에 대한 차이분석 결과는 통계적 수준에서 유의한 값을 보이지 못하였기 때 문에 코스피 기업의 교육훈련비율이 높은 것으로 나타났지만 통계적 수준에서는 차이가 없는 것으 로 제시되었다.

둘째, 인건비율이 제약기업의 경영성과에 미치 는 영향에 대한 다중회귀분석에 있어서, 영업 손실 기업을 포함한 분석결과의 경우, 코스닥 기업과 코 스피 기업을 불문하고 인건비율이 증가할수록 경 영성과에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났 다.

이는 임금수준이 영업이익에 적극적인 영향을 미친다는 Wu & Kim[9]의 연구, 인건비가 높을수 록 경영성과(의료이익률)가 높은 경향을 보인다는 Park et al.[10]의 연구, 총임금수준이 영업이익률에 양(+)의 영향 즉 총임금이 증가할수록 영업이익률 이 증가한다는 Jeon[11]의 연구, 인건비의 투자효율 은 경영성과 즉 생산성 긍정적인 영향을 미친다는 Jung[12]의 연구등과 상반된 결과를 보인다.

이렇게 선행연구와 상반된 결과에 대해 추론해 볼 때, 경영성과 변수로 사용된 영업이익률 변수의 경우 영업 손실 즉 음(-)의 영업이익을 경험한 기 업도 모두 포함된 것에 영향을 받았을 가능성도 배제할 수 없을 것으로 판단된다.

이러한 상반된 결과를 보다 면밀히 분석하기 위 해 영업 손실을 경험한 기업을 제외한 영업이익만 을 달성한 기업만을 대상으로 다중회귀분석을 실 시하였으며, 그 결과는 <Table 4>에서 제시되었는 데, <Table 4>를 보면, 제약 기업 전체와 코스피 기업에서는 인건비가 증가할수록 기업의 경영성 과인 영업이익률이 증가하는 것으로 나타나 선행 연구의 결과를 지지하였다.

셋째, 교육훈련비율이 제약기업의 경영성과에 미치는 영향에 대한 다중회귀분석에서는, 영업 손 실 기업 포함 유무에 관계없이 코스닥 기업만이 교육훈련비율이 증가할수록 영업이익률도 증가한 다는 결과를 보여 교육훈련비율이 증가할수록 기 업의 경영성과에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다.

이는 교육훈련비 지출과 기업 경영성과(매출총 이익률)간에 유의적인 양(+)의 관계, 즉 교육훈련비 가 증가할수록 경영성과는 증가한다는 Sin et al.[13]의 연구 및 Ham et al.[14]의 연구, 교육훈련 비 지출이 기업의 경영성과(매출총이익률)와 유의 적인 양(+)의 관계 즉 교육훈련비 투자 지출이 증 가할수록 기업의 경영성과도 증가한다는 Kim[15] 의 연구, 교육훈련 투자와 경영성과 간에 양(+)의 상관관계를 보여 교육훈련비가 증가 할수록 기업 의 경영성과도 증가한다는 Lee & Jeong[8]의 연구 결과와 동일한 맥락을 보여준다.

한편, 전체 제약 기업과 코스피 기업의 경우 그 방향성은 교육훈련비율이 영업이익률에 양(+)의 영향을 미친다고 제시되었으나 통계적 수준에서는 비유의적으로 나타났는데, 이러한 결과는 기업의 규모가 하나의 요인이 될 수 있을 것으로 판단된 다.

Kim[15]의 연구에 의하면, 규모가 있는 기업의 경우 중장기적이고 전략적인 관점에서 교육훈련시 스템을 운영하고 있는 반면, 중소기업의 경우 당해 연도의 필요성에 의해 즉각적이고 일시적인 교육 훈련시스템을 운영하고 있는 것에 기인할 수 있다 고 하였는데, 이러한 관점에서 본다면 기업이 지속 적으로 성장하기 위해서는 장기적이고 전략적인 교육훈련투자 및 교육훈련 시스템 운영이 필요하 다고 할 수 있을 것이다.

Ⅴ. 결론

본 연구의 분석결과에 대해 다음과 같은 결론을 제시하고자 한다.

첫째, 코스닥 기업의 영업이익률이 코스피 기업 보다 더 높은 것으로 나타나, 상대적으로 규모가 열세인 코스닥 기업의 높은 성장세를 알 수 있게 하였고 이러한 결과는 제약기업의 향후 전망성을 긍정적으로 기대할 수 있게 한다고 인식된다.

둘째, 인건비와 교육훈련비 투자 지출을 고려함 에 있어서 자신들이 속한 기업이 코스닥 기업인지, 코스피 기업인지, 그리고 영업이익을 실현하고 있 는 기업인지 아니지를 고려하여 의사결정을 해야 할 필요가 있음을 알 수 있게 하였다.

셋째, 기업의 경영성과 변수로 사용된 음(-)의 영업이익을 달성한 기업을 포함하고 분석한 경우 와 제외하고 분석한 경우에 있어 인건비율 변수는 서로 상반된 결과를 제시하였는데, 이러한 결과는 제약기업의 경영자와 관리자에게 보다 유용한 정 보를 제공하는 수단으로 그 가치를 가진다고 할 수 있다.

본 연구는 제약 업계 전체를 대상으로 한 분석 이지만 경영성과의 대리 변수를 영업이익률에 한 정하였고, 관련 영향 변수도 인건비율과 교육훈련 비율만을 대상으로 분석결과를 도출하였기 때문에 보다 정밀한 분석에 비해 다소 미흡한 것으로 보 인다.

따라서 향후 연구에 있어서는 경영성과 변수도 다양화 할 필요성이 있으며, 영향요인 변수도 추가 하여 보다 확장되고 심화된 연구가 필요할 것으로 인식된다.